İş Bankası 1Ç23 Bilanço Değerlendirmesi

İş Bankası için AL önerimizi korurken hedef fiyatımızı 17.00 TL’ye yükseltiyoruz (önceki: 14.50 TL). Bu dönemin önce çıkan hususları: i) %13.3 ç/ç TL kredi büyümesi (konut, taşıt, genel amaçlı tüketici ve kredi kartı kredileri sırası ile %9.2, %30.4%, %13.6 ve %28.3 büyürken, TL ticari kredilerdeki büyüme de yüksek tek haneli seviyelerde gerçekleşmiştir), ii) 2.7% ç/ç YP kredi daralması, iii) 145 bps ç/ç marj daralması (sektör ortalamasına göre daha az daralırken daralmada TL kredi/mevduat faiz makası 88 baz puan TÜFE’ye endeksli bonolar ise 24 baz puan negatif etki etmiştir), iv) vadesiz mevduatın toplam içerisindeki payının %46 seviyesinde yatay seyri, v) tahsilat intikalden fazla olduğu için net takibe intikal bu dönemde -552 milyon TL olarak gerçekleşmiş, takipteki krediler için ayrılan karşılık oranı ise bir önceki döneme göre 3 puandan fazla artarak %144.4 seviyesinde gerçekleşmiştir ve vi) faaliyet giderleri ve bankacılık hizmet gelirleri 1Ç23’te sırası ile yıllık %177 ve %64 artmıştır. 1 yıl ileriye dönük tahminlerimize göre 0.49x F/DD ve 2.37x F/K çarpanları ile işlem gören İş Bankası’nın 2023’te %26 kar daralması ile %22.1 özsermaye karlılığı yakalamasını bekliyoruz. Yüksek karşılık oranları (Grup 2 ve 3 krediler için %16.0 ve %77.3) ve %20.8 SYR (Çekirdek SYR: %17.4) ve yaklaşık 8.5 milyar TL’lik serbest karşılık ile olası risklere karşı oldukça korunaklı olduğunu düşünüyoruz.
 

İlgili Etiketler