| 4 ay, 2 hafta | 411

• Merkez Bankası bugün gerçekleştirdiği Para Politikası Kurulu toplantısının ardından piyasa beklentisine paralel bir şekilde politika faizini %40'tan %42.5 düzeyine yükseltti. Piyasa beklentisi ve bizim beklentimiz de faizin 250 baz puan artırılmasıydı. Karar metninde çok büyük değişiklikler olmamakla birlikte en önemli değişiklik Merkez Bankası'nın parasal sıkılaştırma hızını 500 baz puandan 250 baz puana düşürmesinin ardından parasal sıkılaştırma sürecini desteklemek amacıyla kullandığı sterilizasyon araçlarının çeşitlendireceği açıklaması oldu. Önceki aylarda zorunlu karşılık oranlarında artışa giderek fazla likiditeyi çekme çabasında olan Merkez Bankası faiz kararının ardından yayınladığı bir duyuru ile bankalarla depo ihalelerine başlayacağını açıkladı. Gecelik vadeden daha uzun vadede açılan depo ihaleleri aracılığıyla Merkez Bankası bankalardan TL borçlanıyor olacak. Henüz vadesi ve koşulları açıklanmamakla birlikte bu ihalelerin aylık vadede düzenlenmesini bekliyoruz.
• Merkez Bankası'nın sıkılaştırma adımlarını en kısa sürede sonlandıracağı açıklaması bu ay aldığı kararı son faiz artışı olmadığını gösteriyor. Merkez Bankası'nın 250 baz puan daha artışla faiz artırım döngüsünü %45 seviyesinde sonlandırıp sonlandıramayacağı likidite  ve talep koşullarına bağlı olarak belirlenecek. Merkez Bankası'nın %45 seviyesinde faiz artışlarını sonlandırmasına daha fazla olasılık vermekle birlikte Ocak ayı içerisinde de likidite yüksek kalmaya ve gecelik faiz oranları politika faizinin altında belirlenmeye devam ederse ve de talep koşulları enflasyondaki artışı dizginlemeyi sağlayacak düzeyde gerilemezse Merkez Bankası'nın 250 baz puandan daha düşük adımlarla da olsa faiz artışlarına devam ettiğine şahit olabiliriz.
• Merkez Bankası açıkladığı bir diğer kararla bankaların yabancı para yükümlülükleri karşılığında tutmak zorunda oldukları menkul kıymet tesis oranını %5'ten %4'e düşürdüğünü açıkladı. Bunun anlamı bankalar kullandırdıkları YP kredileri karşılığında daha az miktarda menkul kıymet tutmak zorunda olacaklar. Böylece bankaların daha fazla yabancı para kredi tahsis ettiğine şahit olabiliriz. Ancak daha büyük bir etki tahvil faizlerinde yaşanacaktır. Bankaların daha az miktarda tahvil tutmak zorunda olmaları tahvil piyasasında satışları ve faizlerde yükselişi beraberinde getirebilir. Önümüzdeki dönemde likiditenin azalması ve yabancı para menkul kıymet tesisinin düşüşü nedeniyle gösterge tahvil faizlerini %40'ın üzerine çıktığına şahit olabiliriz.

 

 

---